PrivCo 라는 시장조사업체에서 글 하나가 올라왔다.
2012.10.26 – [PrivCo]LIVINGSOCIAL Now Valued At Just $325 Million Per Outside
대강 한국말로 보자면, 아마존에서 공개한, 회계사가 측정한 2012년 리빙소셜의 가치는 3천 9백억이고, 2011년 말 평가받던 6.8조 대비 94% 가 떨어졌다는 뉴스이다.
크헉! 이건 뭥미?
그럼 도대체 작년에 인수됬던 티켓몬스터의 가치는 얼마가 된것일까?
티켓몬스터는 2011년 8월 리빙소셜에 인수됐다.
당시 리빙소셜의 기업가치가 150억달러 라는 얘기도 있고 (관련기사), 30억달러 라는 얘기도 있었다. (관련기사)
2011년 11월 $5.7B 의 valuation 에 투자받았다는 것을 생각해보면, 30억 달러가 적정한 것 같고..
주식교환이기 때문에 애매한 값보다는, 아마 내가 신현성 대표라면, Ticket Monster 의 Valuation 이 1% 정도라고 주장했을 것 같다.
$350M 에 인수가 진행된 인수를 생각해보면 당시 기업가치는 아마.. $3.5B ? ( 완전 개인추정입니다 )
당시 주주는 신현성 대표가 50%, 미국VC 인 인사이트벤처파트너가 24%, 국내VC 인 스톤브릿지캐피탈이 약 9% 정도 보유하고 있었다…고 한다. (관련기사)
스톤브릿지 입장에서는 18.8억을 투자한 티켓몬스터가 1년도 채 되지않아, $31.5M, 한국 돈으로 378억이 된 어마어마한 값어치가 된 것이다. 하지만, 계약 조건이 무엇인지는 모르겠지만, 그중 20% 는 ESCROW 로 묶여있고, 전액 대손충당으로 한 것으로 보아, 실질적으로 벌어들인 돈은 302억 정도일 것이다.
신현성 대표는, 무려 $175M, 한국 돈으로 2천백억!!!
우와~~~ 다시봐도 정말 어마어마한 수익이 아닐 수 없다.
2012년 09월, amazon.com 에서 발표한 분기보고서에 의하면, #0. 도 언급했던 것처럼, 리빙소셜의 가치 자체가 당시 티켓몬스터 인수가격에도 못미치는 $325M 가 되어버렸다. 이유는 영업권의 가치 재산정 등을 통한 가치 하락 등이다.
인수 당시 추정한 LivingSocial 의 가치인 $3.5B 와 비교해보면, 9.28% 정도의 가치.
즉, 스톤브릿지가 가지고 있는 living social 의 가격 역시 9.28% 가 되었다고 가정하면, 현재가치 28억.
신현성 대표는, 195억.
이렇게나 떨어졌음에도 불구하고.. 신현성 대표님은 여전히 많이~ 부자이시고 ^^, 스톤브릿지는 50% 에 가까운 수익을 유지하고 있다.
하지만, 뭔가 비교대상이 찝찝~ 하다.
PrivCo 는 valuation 을 비교할때, 작년 말까지만 해도, 투자유치 금액이나, 결국 투자 기준으로 평가를 하다가, 왜 갑자기 올해에는 amazon 의 재무제표 주석이 기준으로 평가했을까?
amazon.com 은 2010년 12월, living social 에 투자를 했다. 그 후 후행투자를 통해 조금 희석되긴 했지만 아직도 30% 에 가까운 대주주다.
amazon.com 의 재무제표 주석을 살펴보면 역시나, 2012년 9월 29% 의 주식을 $94M 로 평가했으며, 역산하면 living social 은 $325M 이 된다.
그럼, 2011년 9월에는 어떻게 평가했었을까? 정말 내 추정대로 $3.5B ?
2011년 12월에는, 투자받은 Valuation 처럼 $5.7B ?
아니다!
이때 재무제표를 보면, amazon.com 의 감사는 living social 을
2011년 12월에는 31% 를 $208M, 즉 $671M 으로 평가했으며
2011년 9월에는 32% 를 $192M, 즉 $600M 로 평가했었다.
물론, 투자 받을때 당시 대비로, 반 가까이 떨어진 점은 너무 안타깝긴 하다.
그리고, Amazon.com 의 감사가 한 valuation 의 차의 비율을, 실질적인 valuation 차이로 언급하는 것도, 참 많은 가정이 집어넣어야 한다.
그래도, PrivCo 의 자료처럼 94% 가 떨어지는 절망적인 수준은 절대 아니다.
living social 은.. 전년 동기대비 2배가 넘는 2.2배의 매출을 내고 있지만, 비용은 전년 동기대비 24% 밖에 증가하지 않는 멋진 모습을 보여주고 있으며.. ( 개인적인 추측보다는 느리긴 하지만 )
PrivCo 에서 말한 것처럼.. 그렇게까지 걱정할 것은 아닌 것 같다.
글 : 이동표
출처 : http://www.dongpyo.com/blog/?p=3166